僅過去一周時(shí)間，繼阿維塔之后，華為引望迎來第二位合作伙伴。

8月25日，賽力斯集團(tuán)股份有限公司發(fā)布《關(guān)于籌劃對外投資的進(jìn)展公告》稱，旗下子公司賽力斯汽車有限公司將以支付現(xiàn)金的方式購買華為技術(shù)有限公司(簡稱“華為”)持有的深圳引望智能技術(shù)有限公司(簡稱“引望”)10%股權(quán)，交易金額為115億元。

這一支付價(jià)格和收購股權(quán)比例與阿維塔一致。賽力斯計(jì)劃以現(xiàn)金分三筆支付股權(quán)收購款項(xiàng)，支付比例分別為20%、50%和30%。不過賽力斯目前資產(chǎn)負(fù)債率較高，高達(dá)89.02%，上述投資完成后，資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)計(jì)升至90.73%。

同一日，賽力斯發(fā)布2024年半年報(bào)，憑借問界銷量增長和高價(jià)車型問界M9的熱銷，在投入新能源造車歷經(jīng)四年虧損后賽力斯扭虧為盈，上半年凈利潤增至16.25億元。在25億元拿回問界商標(biāo)后，賽力斯希望以更平等的股權(quán)投資方式，成為與華為并肩的合作伙伴，擺脫附庸者形象。

由于此次投資構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，賽力斯披露了包含審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評估報(bào)告等在內(nèi)的超過30份公告，賽力斯在公告中明確了引望的定位——“深圳引望將承接華為原智能汽車解決方案核心業(yè)務(wù)”。作為華為車BU獨(dú)立運(yùn)營后的新載體，深圳引望的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、資產(chǎn)估值等首次被披露。

提前一年盈利

今年1月，深圳引望成立，由華為全資持股，經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍主要包括汽車智能駕駛解決方案、汽車智能座艙、智能汽車數(shù)字平臺、智能車云、AR-HUD與智能車燈等。3月，深圳引望在上海、杭州、東莞、南京、蘇州等地也成立子公司。

在業(yè)內(nèi)看來，這是華為將車BU從業(yè)務(wù)單元升級為獨(dú)立公司實(shí)體的第一步，引望將裝載華為車BU技術(shù)和資源，后續(xù)將成為一個(gè)股權(quán)多元的技術(shù)開放平臺。有消息稱，引望的組建和引入股東事宜，是由華為創(chuàng)始人任正非親自決策和督辦的。

有接近華為的知情人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，成立引望更大的意義是與車企深度綁定，探索一種新的商業(yè)模式。根據(jù)規(guī)劃，引望的目標(biāo)是成為世界一流的汽車智能駕駛系統(tǒng)及部件產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，并成為一個(gè)由汽車產(chǎn)業(yè)共同參與的電動(dòng)化智能化開放平臺。

“引望采用平臺合資模式，類似樂高提供積木，車企可根據(jù)自身定位創(chuàng)建專屬產(chǎn)品。”有行業(yè)分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

大信會計(jì)師事務(wù)所模擬測算得出，從2022年至今年上半年，引望的營業(yè)收入分別為20.98億元、47億元和104.35億元；同期凈利潤分別為-75.87億元、-55.97億元和22.31億元，預(yù)估2024年度凈利潤為33.51億元；主營業(yè)務(wù)毛利率分別為17.73%、32.13%和55.36%，遠(yuǎn)高于同為智能化解決方案供應(yīng)商的德賽西威和中科創(chuàng)達(dá)。分軟硬件來看，近三年深圳引望BU硬件業(yè)務(wù)的毛利率分別為14.47%、15.85%和33.41%；軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率分別為24.97%、52.22%和86.17%。

按照華為常務(wù)董事、智能汽車解決方案BU董事長余承東的規(guī)劃，車BU計(jì)劃在2025年實(shí)現(xiàn)盈利，目前這一目標(biāo)提前一年實(shí)現(xiàn)。

此前市場消息稱，華為車BU估值高達(dá)2000億元，但等真正落地時(shí)，估值下降至1152億元。根據(jù)中京民信資產(chǎn)評估公司出具的報(bào)告，評估范圍是深圳引望經(jīng)過審計(jì)的模擬全部資產(chǎn)和負(fù)債，評估基準(zhǔn)日是2024年1月31日，評估機(jī)構(gòu)選擇市場法的結(jié)果作為最終評估結(jié)論——深圳引望評估基準(zhǔn)日凈資產(chǎn)評估價(jià)值為1152.56億元，增值額為1095.4億元，增值率為1916.16%。

在與同行公司對比中，國內(nèi)選擇中科創(chuàng)達(dá)、德賽西威、瀾起科技等6家同類A股公司平均市盈率為46.4，國外則為特斯拉和Mobileye，市盈率分別為78.91和112.64，而深圳引望則為34.39。

“標(biāo)的定價(jià)對應(yīng)的市盈率低于全球及A股同行業(yè)可比公司平均水平，處于A股同行業(yè)公司可比區(qū)間內(nèi)，遠(yuǎn)低于在技術(shù)先進(jìn)性、解決方案綜合性、經(jīng)營規(guī)模及行業(yè)地位與標(biāo)的公司較為可比的全球上市公司，此次交易定價(jià)合理。”上述評估報(bào)告中稱。

自2019年車BU成立以來，華為先后通過三種模式進(jìn)入汽車市場，包括傳統(tǒng)零部件模式、HI模式和智選模式，三種模式介入的深度逐步遞增。

華為在汽車產(chǎn)業(yè)最初的定位是依靠零部件模式成為智能汽車時(shí)代的博世、大陸，但未能走通，便有了智選車模式，很長時(shí)間里，智選車成為華為進(jìn)入汽車業(yè)最有效的方式，深度介入產(chǎn)品定義、開發(fā)、銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)，幫助車企把產(chǎn)品賣爆，智選車的合作伙伴也稱為車BU的大客戶。

“作為智能網(wǎng)聯(lián)汽車增量部件供應(yīng)商，我們希望把產(chǎn)品賦能到各個(gè)車企。三大央企、三大地方國企(北汽、上汽、廣汽)、四大民企(比亞迪、吉利、長城、奇瑞)，還有一些造車的新勢力，都用我們的方案?！苯衲?月，華為智能汽車解決方案BU副總裁遲林春告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，華為推出全棧模式、零部件模式、模組模式等多種模式，目的是便于客戶選擇華為的產(chǎn)品和技術(shù)。

華為2023年年報(bào)顯示，目前車BU研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模達(dá)7000人。他們既要承接智選車的需求，又要給各家車企供應(yīng)零部件。

華為智能駕駛解決方案產(chǎn)品線總裁李文廣打趣道，“遲總接的單超出我們的研發(fā)能力，我們沒有那么多的研發(fā)資源去接那么多的活了”。

更多車企入局？

賽力斯入股引望，宛若一周前長安阿維塔入股引望的“復(fù)制粘貼”，似乎可以預(yù)見，此后入股引望的車企多會是相似的模版。

一方面，支付價(jià)格和收購股權(quán)比例相同，均為115億元購買10%股權(quán)；另一方面，支付方式相同，均為三期支付，分別設(shè)置先決付款條件。此外，和阿維塔一樣，賽力斯有權(quán)向引望董事會提名一位董事。不過賽力斯還提到，有權(quán)提名一位審計(jì)委員會委員，這點(diǎn)在此前長安汽車公告中并未提及。

根據(jù)協(xié)議，華為收到第一筆轉(zhuǎn)讓價(jià)款后，就是華為車BU資產(chǎn)啟動(dòng)裝入引望之時(shí)。賽力斯在支付完畢第二筆轉(zhuǎn)讓價(jià)后，即可享受引望公司相應(yīng)的股東權(quán)利，在轉(zhuǎn)讓價(jià)款支付完畢前引望將完成對華為車BU的裝載?！吨卮筚Y產(chǎn)購買報(bào)告書》(以下簡稱《草案》)《草案》提到，華為擬注入引望的資產(chǎn)包括6000多項(xiàng)專利、1000多項(xiàng)商標(biāo)和不少于5500名員工。

或是為了確保華為履行“不造車”承諾，華為和賽力斯簽署了競業(yè)協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，華為承諾在資產(chǎn)交割后的8年內(nèi)，或華為持有深圳引望股比低于5%，華為不開發(fā)、生產(chǎn)、銷售與深圳引望相同或?qū)嵸|(zhì)性類似的產(chǎn)品、系統(tǒng)解決方案和服務(wù)。此外，其也承諾不會通過零部件供應(yīng)商或通過OEM、ODM等模式或提供技術(shù)服務(wù)咨詢、知識產(chǎn)權(quán)許可等形式變相從事競業(yè)業(yè)務(wù)。

此前，長安汽車董事長朱華榮曾透露，在華為與長安汽車雙方的協(xié)議里，約定“華為承諾不從事整車業(yè)務(wù)，同時(shí)不再從事新公司里面的業(yè)務(wù)”。

賽力斯發(fā)布的《草案》顯示，2022年、2023年和2024年上半年，第一大客戶的銷售收入占引望營收比例分別為56.68%、50.97%和63.38%。據(jù)銀河證券出具的相關(guān)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告，排名第一的客戶A今年上半年銷售額66.14億元。

在華為目前的合作伙伴中，賽力斯問界是銷量規(guī)模最大聲的品牌，此“第一大客戶”應(yīng)為賽力斯。按照問界上半年超18萬輛的銷量規(guī)模計(jì)算，賽力斯每賣一臺問界汽車，華為車BU收取的部件及服務(wù)費(fèi)用約為3.67萬元。

成為下一個(gè)“問界”，或許是眾多車企選擇與華為深度合作的現(xiàn)實(shí)目標(biāo)。問界的銷量走高和高價(jià)車型M9的熱銷也帶動(dòng)著賽力斯的發(fā)展，財(cái)報(bào)顯示，今年上半年賽力斯?fàn)I業(yè)收入650.44億元，同比增長489.58%；凈利潤16.25億元，同比增加29.69億元，相比上年同期扭虧為盈。

賽力斯集團(tuán)董事長張興海在簽約儀式上表示:“本次投資入股引望公司標(biāo)志著賽力斯與華為升級為‘業(yè)務(wù)+股權(quán)’的全面合作，開啟雙方合作從1到N可持續(xù)發(fā)展的新起點(diǎn)。賽力斯將堅(jiān)定支持引望成為汽車產(chǎn)業(yè)智能化開放平臺，力爭三年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)問界年產(chǎn)銷百萬量級目標(biāo)，帶動(dòng)引望百萬臺套供應(yīng)?！?/p>

“華為要給連續(xù)多年持續(xù)投入巨資所形成的華為智能汽車解決方案一個(gè)商業(yè)名份與資本出口，肯定希望更多車企加入，引望也留出了充分的股權(quán)比例吸引更多車企加盟。”有汽車業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，隨著后續(xù)車企加入，華為會不斷釋放股權(quán)，如何平衡對多個(gè)合作伙伴的技術(shù)賦能和資源共享考驗(yàn)著其多品牌操盤能力，以及如何協(xié)調(diào)新公司的決策機(jī)制和話語權(quán)分配，均是引望開放生態(tài)的未知因素。

據(jù)報(bào)道，阿維塔成為華為引望股東之后，長安系還有10%優(yōu)先購買權(quán)，后續(xù)長安會以115億價(jià)格再入股10%，不排除仍由阿維塔全部購買。倘若這一操作完成，阿維塔在引望中的持股比例將增加至20%。

更多鴻蒙智行生態(tài)下合作的整車企業(yè)奇瑞、北汽、江淮是否會入股引望成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。雖然問界爆火，但華為與奇瑞合作的智界、與北汽合作的享界目前仍有待市場檢驗(yàn)，是否百億大手筆跟進(jìn)投資引望，是擺在車企面前的又一道選擇題。

8月23日，北汽藍(lán)谷董秘趙冀表示，已關(guān)注到阿維塔等入股華為引望的情況，公司從戰(zhàn)略層面堅(jiān)決押注和華為的合作，目前雙方利益深度捆綁，未來合作會進(jìn)一步深入，“能有多深入就多深入?！?/p>

此外一汽集團(tuán)和東風(fēng)集團(tuán)兩家央企也有望入股。東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司黨委常委、副總經(jīng)理尤崢今年3月公開表示，正在聯(lián)合一汽集團(tuán)積極推進(jìn)參股華為智能汽車解決方案業(yè)務(wù)事宜。截至目前雙方尚未就投資引望給出新的回應(yīng)，但今年東風(fēng)汽車旗下嵐圖汽車和猛士科技均與華為簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者此前也從廣汽集團(tuán)高層處獲悉，“廣汽會綜合考慮?！?/p>

““如果你要做一個(gè)偉大的公司，你必須要重構(gòu)汽車的架構(gòu)?！比A為終端BG智選車業(yè)務(wù)部總裁汪嚴(yán)旻年初表示。

但在華為的野望里，不僅要重構(gòu)汽車的架構(gòu)，更要借助智能化賽道重塑汽車生態(tài)。

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