天天消費(fèi)訊，不到三年時(shí)間，“新希望系”乳企“新乳業(yè)”便剝離了“一只酸奶?！?，折價(jià)抽身現(xiàn)制酸奶領(lǐng)域。

近日，新希望旗下公司新乳業(yè)發(fā)布公告，擬將持有的重慶新牛瀚虹實(shí)業(yè)有限公司45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方草根知本集團(tuán)有限公司，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為人民幣為1.485億元，交易完成后，重慶瀚虹將成為公司關(guān)聯(lián)方，新乳業(yè)仍將持有重慶瀚虹15%股權(quán)，但后者業(yè)績(jī)將不再納入合并報(bào)表。

重慶瀚虹為“一只酸奶?！逼放频闹饕\(yùn)營(yíng)方，主營(yíng)業(yè)務(wù)為茶飲等現(xiàn)制飲品的連鎖門店經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。2021年，新乳業(yè)以2.31億元收購(gòu)了重慶瀚虹60%的股權(quán)，取得了“一只酸奶?！逼放葡嚓P(guān)的資產(chǎn)以及業(yè)務(wù)資源。

算下來(lái)，不到三年時(shí)間，新乳業(yè)便放棄了“一只酸奶?！?。對(duì)此，新乳業(yè)在公告中表示，是鑒于客觀經(jīng)營(yíng)環(huán)境的較大變化以及現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，為堅(jiān)定執(zhí)行公司以“鮮”為核心主題的五年戰(zhàn)略規(guī)劃，尤其是對(duì)低溫鮮奶和低溫特色酸奶的經(jīng)營(yíng)聚焦，維護(hù)公司全體股東利益。

其關(guān)聯(lián)方草根知本為新乳業(yè)實(shí)控人劉永好創(chuàng)立的產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)投基金，成立于2015年7月，現(xiàn)已成為一家主要以冷鏈物流、調(diào)味品及餐飲、營(yíng)養(yǎng)保健品、休閑食品和寵物食品等為主，聚焦于大眾消費(fèi)者生活息息相關(guān)的以快消品領(lǐng)域投資為主的新消費(fèi)集團(tuán)化企業(yè)。

01 熱衷并購(gòu)來(lái)擴(kuò)大商業(yè)版圖

與蒙牛、伊利、光明、三元等乳企不同的是，新乳業(yè)作為一家立足西南地區(qū)的區(qū)域乳企，以低溫產(chǎn)品為主，并且熱衷于并購(gòu)來(lái)擴(kuò)大商業(yè)版圖，從而躋身于行業(yè)前列。

自2002年開始，新乳業(yè)先后并購(gòu)了10余家區(qū)域乳企，包括四川華西、昆明雪蘭、杭州雙峰、河北天香等；2020年進(jìn)一步收購(gòu)寧夏頭部乳企寰美乳業(yè)，至此完成了由西南向華東、華北、華中、西北地區(qū)的擴(kuò)展，這也是新乳業(yè)在全國(guó)經(jīng)銷商數(shù)量前五大地區(qū)。

在2021年，正是低溫奶火熱的年頭，多家乳企都在搶占低溫奶市場(chǎng)，新乳業(yè)當(dāng)時(shí)也熱衷于擴(kuò)張和并購(gòu)。

當(dāng)時(shí)，“一只酸奶?！笨梢哉f(shuō)是網(wǎng)紅品牌，踏上了現(xiàn)制酸奶的風(fēng)口，品牌門店數(shù)量在2021年就超過了1000家。另從財(cái)報(bào)上來(lái)看，2019年其營(yíng)業(yè)收入約2.4億元，2020年合并營(yíng)收2.2億元。

在2021年，新乳業(yè)用2.31億元收購(gòu)了重慶瀚虹60%的股權(quán)，當(dāng)時(shí)被市場(chǎng)一致看好，彌補(bǔ)了新乳業(yè)公司的酸奶產(chǎn)品線，并且當(dāng)時(shí)雙方簽訂的股權(quán)收購(gòu)協(xié)議中顯示，未來(lái)三年，“一只酸奶?！眱衾麧?rùn)分別不得低于3850萬(wàn)元、4235萬(wàn)元、4658萬(wàn)元，這在當(dāng)時(shí)給新乳業(yè)的業(yè)績(jī)兜底和增長(zhǎng)都提供了更大想象空間。

不過三年之期還未到，“一只酸奶?！钡臉I(yè)績(jī)卻陷入了接連虧損的境地。據(jù)新乳業(yè)披露，2022年及2023年前三季度，重慶瀚虹連續(xù)錄得虧損。其中2022年和2023年前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.09億元和2.35億元；凈虧損分別為991.78萬(wàn)元和416.29萬(wàn)元。

新乳業(yè)在公告中表示，在2021年收購(gòu)交易中，重慶瀚虹的整體估值為3.85億元。本次交易所涉重慶瀚虹整體估值較前次交易所涉整體估值減少5500萬(wàn)元，整體估值降低了14.29%。本次標(biāo)的股權(quán)的交易對(duì)價(jià)相較前次交易同比例股權(quán)交易對(duì)價(jià)減少2475.00萬(wàn)元。

對(duì)此，新乳業(yè)表示，前述估值和交易對(duì)價(jià)的差異主要受客觀經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生較大變化、茶飲市場(chǎng)加劇競(jìng)爭(zhēng)影響，重慶瀚虹估值存在一定程度下調(diào)所致。

在2021年收購(gòu)交易剛完成的首次董事會(huì)上，新乳業(yè)提出“未來(lái)三年門店拓展至3000家，挑戰(zhàn)目標(biāo)5000家，全面打造和提升品牌站位”的發(fā)展目標(biāo)。然而在公告中顯示，其門店數(shù)量為“超過1000家”，這與“3000家門店”的目標(biāo)確實(shí)有較大距離，也沒有出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)。

根據(jù)新乳業(yè)管理層今年5月在投資者大會(huì)釋放的信息，公司擴(kuò)張策略或?qū)l(fā)生轉(zhuǎn)變。

新乳業(yè)董事長(zhǎng)席剛表示，新希望乳業(yè)過去是靠并購(gòu)一點(diǎn)點(diǎn)發(fā)展起來(lái)的，并購(gòu)是驅(qū)動(dòng)公司增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。未?lái)五年，我們要做一些調(diào)整和轉(zhuǎn)變，堅(jiān)持內(nèi)生增長(zhǎng)為主，并購(gòu)為輔，努力將負(fù)債率降低10個(gè)百分點(diǎn)。

02 “新希望系”身陷資金困局

新乳業(yè)作為“新希望系”的一員，是靠并購(gòu)一點(diǎn)點(diǎn)發(fā)展起來(lái)的，而其持續(xù)“買買買”行為也逐漸暴露出了后遺癥，其資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于行業(yè)其他公司。近三年來(lái)，伊利、蒙牛、光明等乳企的資產(chǎn)負(fù)債率均未超過60%，而新乳業(yè)在2020年到2022年，資產(chǎn)負(fù)債率分別為66.65%、69.81%、71.91%，呈逐年遞增趨勢(shì)。

事實(shí)上不止是新乳業(yè)，新希望集團(tuán)的多領(lǐng)域業(yè)務(wù)都面臨著挑戰(zhàn)。

今年11月，“新希望系”旗下的另外一家上市公司興源環(huán)境也公告表示，公司從新希望投資集團(tuán)取得的借款14.51億元全部展期至2024年5月31日。

而申請(qǐng)大額借款展期的背后，是興源環(huán)境業(yè)績(jī)的持續(xù)虧損。近三年來(lái)，興源環(huán)境凈利潤(rùn)始終為負(fù)，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自2020年到2022年，興源環(huán)境凈利潤(rùn)分別為-5.29億元、-0.36億元和-5.52億元。今年前三季度，興源環(huán)境繼續(xù)虧損，凈利潤(rùn)為-3.31億元。同時(shí)，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)87.90%。

此外，綜合媒體報(bào)道，“新希望系”控股的飛馬國(guó)際和新希望服務(wù)也承受著高于同行平均水平的財(cái)務(wù)壓力。

截至2023年三季度末，飛馬國(guó)際應(yīng)付賬款較上年末增加51.44%，占公司總資產(chǎn)比重上升3.79個(gè)百分點(diǎn)；長(zhǎng)期應(yīng)付款合計(jì)較上年末增加60.42%，占公司總資產(chǎn)比重上升1.69個(gè)百分點(diǎn)；一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債較上年末增加3.56%。公司2023年三季度末資產(chǎn)負(fù)債率為79.44%，相比上年末上升0.86個(gè)百分點(diǎn)。

截至2023年上半年末，新希望地產(chǎn)資產(chǎn)總額為1267.42億元，有息負(fù)債總額183.35億元。公司剔除預(yù)收后的資產(chǎn)負(fù)債率55.48%、凈負(fù)債率22.24%、現(xiàn)金短債比1.37。期內(nèi)，新希望地產(chǎn)貨幣資金為96.59億元，較2022年底增加17.74%，將于一年內(nèi)到期的債務(wù)為68.51億元。

03 新希望再度定增73.5億

隨著豬價(jià)進(jìn)入下跌周期，養(yǎng)豬企業(yè)的日子并不好過。而新希望作為龍頭豬企，自2021年到2023年前三季度，業(yè)績(jī)就出現(xiàn)持續(xù)虧損，2021年凈虧損達(dá)95.91億元，2022年凈虧損為14.61億元、2023年前三季度凈虧損為38.58億元，近三年合計(jì)虧損149.1億元。

營(yíng)收方面，新希望近三年也無(wú)明顯增長(zhǎng)，且增長(zhǎng)幅度在持續(xù)縮小。2021年?duì)I收為1263億元，同比增長(zhǎng)14.97%；2022年?duì)I收為1415億元，同比增長(zhǎng)12.07%；2023年前三季度營(yíng)收為1067億元，同比增長(zhǎng)6.3%。

并且，新希望負(fù)債更是在逐年攀升，當(dāng)前的總負(fù)債已逼近千億規(guī)模，2020年末、2021年末、2022年末和2023年9月末，公司總負(fù)債分別為580.73億元、862.55億元、929.64億元和969.67億元。

截至2023年9月30日，公司短期借款為164.56億元，流動(dòng)負(fù)債為577.61億元，短期償債壓力較大。

11月30日，新希望披露公告表示，計(jì)劃向不超過35名特定對(duì)象發(fā)行A股股票，數(shù)量不超過13.64億股，募集資金總額不超過73.5億元。

對(duì)于募資的用途，新希望在公告中表示，36.45億元將用于豬場(chǎng)轉(zhuǎn)向數(shù)智化，15億元將用于收購(gòu)控股子公司，剩下的22.04億將用于償還銀行債務(wù)。

新希望表示，隨著本次募集資金的到位，可以一定程度上增強(qiáng)公司的短期償債能力，降低公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于本次的定增，資本市場(chǎng)上，投資者也在“用腳投票”。12月1日，新希望股價(jià)跳空低開，盤中跌幅一度超過9.5%，當(dāng)日收跌8.8%。截止12月8日收盤，新希望總市值為428億元。

值得一提的是，2022年8月，新希望有一筆總額約45億元的定增通過了證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，但公司卻遲遲未采取下一步動(dòng)作，直到今年2月份才發(fā)布了延期公告，將發(fā)行這筆定增的時(shí)間延長(zhǎng)至了2024年2月份。

據(jù)了解，定增只有一個(gè)發(fā)行對(duì)象就是*大股東南方希望實(shí)業(yè)有限公司，而這45億元也將全部用于償還銀行債務(wù)。

除了定增募資外，新希望還通過出售資產(chǎn)等方式來(lái)為公司“回血”。

2022年開始，新希望不斷退租租賃場(chǎng)，全年退租178個(gè)租賃場(chǎng)；2023年的計(jì)劃退租51個(gè)租賃場(chǎng)，目前已經(jīng)退了41個(gè)。此外，自2022年底至今，新希望已將川渝地區(qū)18個(gè)豬場(chǎng)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給了當(dāng)?shù)貒?guó)資，回籠資金20多億元。

此外，2023年11月7日新希望六和股份有限公司經(jīng)審議，通過了《關(guān)于使用部分閑置募集資金臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的議案》，同意公司使用不超過人民幣4.3億元閑置募集資金臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金。

將虧損的“一只酸奶?！眲冸x后，新乳業(yè)也失去了現(xiàn)制茶飲產(chǎn)品布局，至于新乳業(yè)如何完成“五年計(jì)劃”定下的目標(biāo)，天天消費(fèi)將持續(xù)關(guān)注。

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