作者:小李飛刀，編輯:小市妹

5次遞表耗時(shí)近4年，嘀嗒出行終于在6月28日在港交所掛牌交易，但9個(gè)交易日慘遭暴跌55%。緊隨其后，如祺出行也于7月10日上市，兩日小漲2%。此外，曹操出行也正緊鑼密鼓加快上市步伐。

誠(chéng)然，IPO能夠解決資金鏈、業(yè)務(wù)擴(kuò)張、原股東退出等多方面的問(wèn)題，但并非萬(wàn)能藥，其實(shí)網(wǎng)約車平臺(tái)主營(yíng)業(yè)務(wù)面臨的壓力與威脅正在與日俱增。

據(jù)沙利文數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)共享出行市場(chǎng)規(guī)模為2821億元，過(guò)去5年年復(fù)合增速僅為6.4%，但預(yù)期未來(lái)5年會(huì)超過(guò)20%。如此預(yù)期可能過(guò)于樂(lè)觀了。

從2023年下半年以來(lái)，多地政府部門已發(fā)出網(wǎng)約車訂單量下降的警示信號(hào)。另外，據(jù)網(wǎng)約車監(jiān)管信息交互系統(tǒng)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)，除3月有明顯環(huán)比增長(zhǎng)以外，其多月收到的訂單信息規(guī)模呈微弱環(huán)比上升趨勢(shì)，個(gè)別月份還出現(xiàn)環(huán)比下滑。

對(duì)于網(wǎng)約車平臺(tái)而言，恐不得不面臨行業(yè)從增量競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向存量競(jìng)爭(zhēng)的巨大壓力。

更為殘酷的是，網(wǎng)約車市場(chǎng)正迎來(lái)新的攪局者。從2019年開(kāi)始，聚合平臺(tái)逐步崛起，拿走網(wǎng)約車總訂單的比例越來(lái)越大，2023年已占到27.6%。這對(duì)網(wǎng)約車平臺(tái)構(gòu)成了直接的威脅與挑戰(zhàn)。

2019年以前，司機(jī)、乘客、平臺(tái)構(gòu)成了穩(wěn)固的三角關(guān)系，內(nèi)部也形成了平臺(tái)最高抽傭30%的默契。之后，市場(chǎng)格局發(fā)生悄然變化，包括百度、高德、美團(tuán)為首的聚合平臺(tái)參與到行業(yè)鏈條中，將過(guò)往網(wǎng)約車平臺(tái)承擔(dān)的信息服務(wù)與支付結(jié)算轉(zhuǎn)移到自己身上來(lái)，變相增加了抽傭主體，自然也會(huì)削弱網(wǎng)約車平臺(tái)的盈利能力。

2022年開(kāi)始，司機(jī)側(cè)也出現(xiàn)了聚合平臺(tái)，參與運(yùn)力調(diào)度與收入分成。乘客側(cè)聚合平臺(tái)則增加了司乘訂單匹配、計(jì)價(jià)規(guī)則制定、產(chǎn)品功能開(kāi)發(fā)、線上客服等功能，有借聚合之名行承運(yùn)之實(shí)的跡象。如此一來(lái)，網(wǎng)約車平臺(tái)原有承擔(dān)的職責(zé)被大幅削弱，直接威脅了對(duì)乘客的掌控力，也不利于品牌建設(shè)與市場(chǎng)拓展。

并且，在聚合平臺(tái)上，乘客價(jià)格篩選功能本質(zhì)是一種競(jìng)價(jià)排序，很可能讓平臺(tái)之間出現(xiàn)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)前，一口價(jià)、特惠單量越來(lái)越多，為的是爭(zhēng)奪市場(chǎng)訂單份額，價(jià)格戰(zhàn)日趨激烈。對(duì)于司機(jī)端而言，聚合平臺(tái)訂單可以“層層轉(zhuǎn)賣”，每賣一次就抽一次成，收入較前些年也下滑不少。

日趨飽和且競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈的市場(chǎng)，以及聚合平臺(tái)的巨大挑戰(zhàn)，均在一定程度上驅(qū)動(dòng)著網(wǎng)約車平臺(tái)加快上市步伐，儲(chǔ)備彈藥糧草。

滴滴在中國(guó)網(wǎng)約車市場(chǎng)擁有絕對(duì)高的市占率與話語(yǔ)權(quán)。為避其鋒芒，其余大多平臺(tái)采取不同的運(yùn)營(yíng)模式，在細(xì)分領(lǐng)域深耕最終實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)。

布局抽傭并不高的領(lǐng)域，嘀嗒卻率先實(shí)現(xiàn)盈利，主要系順風(fēng)車以及出租車業(yè)務(wù)幾乎不需要補(bǔ)貼。因?yàn)槌丝投速M(fèi)用往往比網(wǎng)約車、出租車低很多，自身具備驅(qū)動(dòng)力吸引用戶。

不過(guò)，順風(fēng)車市場(chǎng)規(guī)模較小，僅占汽車客運(yùn)市場(chǎng)的4.4%，且競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，諸如滴滴、哈啰、T3等平臺(tái)陸續(xù)介入，嘀嗒市場(chǎng)占有率一路穩(wěn)步下滑。2019年占比還高達(dá)66.5%，排名市場(chǎng)第一。到了2022年已經(jīng)下滑至32.5%，被滴滴反超降為第二，2023年則繼續(xù)下滑至31%。

反觀如祺出行與曹操出行，運(yùn)營(yíng)模式均采用的是B2C。與滴滴C2C不同的是，車是背后的廠家提供，司機(jī)公開(kāi)招聘培訓(xùn)，以底薪+業(yè)務(wù)提成的方式來(lái)發(fā)放薪酬。因自有車輛和自有司機(jī)為客戶提供標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，服務(wù)質(zhì)量往往更佳一些，合規(guī)率也會(huì)更好一些。

不過(guò)，這些平臺(tái)一開(kāi)始成立，便有自己的“小算盤”。當(dāng)背后倚靠的汽車制造商銷量低迷之際，網(wǎng)約車平臺(tái)成為了可以消耗庫(kù)存車輛的蓄水池。同時(shí)，作為跑量的一些網(wǎng)約車車型，在公路上行駛亦是活脫脫的在線廣告。

過(guò)去幾年，廣汽埃安在新能源車市場(chǎng)表現(xiàn)尚佳，占據(jù)一席之地。其重要因素之一源于主力車型AION S在網(wǎng)約車市場(chǎng)占據(jù)較大份額，而如祺出行作為重要的承買方之一。如今，伴隨網(wǎng)約車市場(chǎng)逐步飽和，廣汽埃安銷量也受到了一定沖擊——今年上半年，銷量?jī)H12.6萬(wàn)輛，同比大降39.65%，僅完成全年目標(biāo)的18%。

曹操出行誕生于2015年，讓吉利成為第一家入局網(wǎng)約車市場(chǎng)的車企，運(yùn)營(yíng)區(qū)域聚焦在杭州與蘇州等主要大城市。

相較于其他對(duì)手，曹操出行更加注重圍繞服務(wù)做文章。比如，在統(tǒng)一車型做定制車外，又推出曹操專車與曹操惠選，以實(shí)現(xiàn)對(duì)于不同價(jià)位人群的覆蓋。

中國(guó)網(wǎng)約車市場(chǎng)早已過(guò)了燒錢盲目擴(kuò)張的階段了，精耕細(xì)作成為中小平臺(tái)的主要經(jīng)營(yíng)策略。

如祺出行聚焦在大灣區(qū)，用戶滲透率超過(guò)45%，市場(chǎng)占有率為5.6%，略高于曹操出行的5.1%以及T3的4.5%，遠(yuǎn)低于滴滴的56.5%。

2021-2023年，如祺出行日訂單量從12.86萬(wàn)單增加至26.78萬(wàn)單，平均每筆訂單金額變化不大，均維持在28元左右。伴隨訂單放量，營(yíng)收規(guī)模自然膨脹，從10億元增加至21.6億元，年復(fù)合增速為46%。

營(yíng)收大增，并未改變盈利難的現(xiàn)狀。過(guò)去三年，如祺出行分別虧損6.85億元、6.27億元、6.93億元，累計(jì)虧超20億元，同期毛利率分別為-24.2%、-10.7%、-7%。反觀競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手表現(xiàn)整體要好于如祺。比如，曹操出行毛利虧損與毛利率大幅收窄，均于2023年實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)正。

未來(lái)，如祺出行會(huì)很謹(jǐn)慎地拓展周邊城市，加之重資產(chǎn)模式，網(wǎng)約車業(yè)務(wù)想要實(shí)現(xiàn)盈利困難重重。如祺出行也在招股書也坦言，2024-2026年，將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損及經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流出。

面對(duì)網(wǎng)約車激烈的競(jìng)爭(zhēng)以及缺乏想象力的商業(yè)模式，如祺出行押注Robotaxi，試圖講一講自動(dòng)駕駛的資本故事，給市場(chǎng)留一些期待。

據(jù)沙利文測(cè)算，2019-2023年，Robotaxi每公里成本從23.3元下降至4.5元，網(wǎng)約車每公里成本從1.7元小幅提升至1.8元。從2024年開(kāi)始，Robotaxi成本將大幅下降，于2026年出現(xiàn)交叉點(diǎn)，并實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商用。

該機(jī)構(gòu)還預(yù)測(cè)，2026-2030年，Robotaxi市場(chǎng)規(guī)模從3億元增加至674億元。

面對(duì)新的資本故事，如祺為之努力過(guò)。早在2022年，如祺與自動(dòng)駕駛領(lǐng)域兩大獨(dú)角獸小馬智行、文遠(yuǎn)知行達(dá)成戰(zhàn)略合作，并成為其戰(zhàn)略股東。當(dāng)年，入選廣州市智能網(wǎng)聯(lián)汽車第二批車型準(zhǔn)入目錄，并很快于廣州南沙正式上線了Robotaxi服務(wù)。2024年初，如祺在深圳正式上線該服務(wù)。

未來(lái)，如祺想在Robotaxi領(lǐng)域嶄露頭角，需要持續(xù)投入，等待市場(chǎng)爆發(fā)。然而，如祺從2019年成立至今，現(xiàn)金流一直是虧空的，即便上市融資的一部分資金投入Robotaxi，可能也有些杯水車薪。

反觀競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，已實(shí)現(xiàn)盈利、且規(guī)模龐大的滴滴正有序推進(jìn)Robotaxi服務(wù)，并在北上廣、蘇州等城市實(shí)現(xiàn)了混合派單。并且，滴滴還與廣汽埃安成立合資公司，計(jì)劃在2025年推出L4車型。

除滴滴外，T3出行背后站著一汽、東風(fēng)、長(zhǎng)安、騰訊、阿里等一眾大廠，曹操出行背靠吉利，享道出行背靠上汽集團(tuán)，均在Robotaxi上有所動(dòng)作。

在自動(dòng)駕駛賽道上，如祺還將面臨與其他科技巨頭的競(jìng)爭(zhēng)，包括華為、特斯拉、百度等。它們的研發(fā)與競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力遠(yuǎn)在小馬智行、文遠(yuǎn)知行、網(wǎng)約車平臺(tái)之上。

總之，如祺想在Robotaxi上講資本故事，并不容易被市場(chǎng)認(rèn)可，于曹操出行、嘀嗒出行亦是如此。加之主營(yíng)網(wǎng)約車業(yè)務(wù)壓力重重，這些平臺(tái)實(shí)現(xiàn)IPO并非勝利，經(jīng)營(yíng)的巨大挑戰(zhàn)才剛剛拉開(kāi)大幕。$嘀嗒出行$$如祺出行(HK

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