在最新的月報中，半夏投資由李蓓掌舵，表達了她對當前中國股市的強烈信心。她指出，基于一貫的投資框架，無論是長期還是短期，都應該對中國股市保持樂觀態(tài)度。當前正處于一個長期與短期共振的底部，這預示著一輪超越過去小牛市的牛市行情正在醞釀之中，很可能會達到5年甚至更高級別的水平。

對于債券和商品市場，李蓓則認為它們并未顯示出明顯的趨勢，即目前缺乏投資機會。關(guān)于經(jīng)濟和利潤表現(xiàn)，月報回顧了近期的情況。9月的數(shù)據(jù)符合預期，但市場的反應卻弱于預期。滬深300指數(shù)先漲后跌，全月下跌超過2%。盡管如此，半夏宏觀對沖仍然保持了70%以上的股票多頭持倉，全月合計下跌僅2%，與滬深300指數(shù)相當。

外資的流出似乎是市場表現(xiàn)較弱的重要因素。繼8月流出1000多億元后，9月外資繼續(xù)流出800多億元。此外，最近幾天美聯(lián)儲官員的態(tài)度發(fā)生了明顯變化，美元指數(shù)和美債利率已經(jīng)見頂回落，但北向資金仍在持續(xù)賣出，非常穩(wěn)定的每天賣幾十億元。唯有A股的滬深300還在創(chuàng)新低。

根據(jù)月報的解讀，這種情況可能是由于一些長線決策、規(guī)模較大的外資機構(gòu)在幾個月前就已經(jīng)決定清倉A股，因為體量太大，所以每天需要賣出幾十億元，持續(xù)一段時間。如果是這種情況，無論短期美國發(fā)生什么，中國發(fā)生什么，無論監(jiān)管多么努力，上市公司多么努力，北向每天賣出幾十億元的這種情況都將無法改變，只有靠時間來消化，直到這些機構(gòu)完成賣出。

李蓓在月報中并不表示需要恐慌或害怕這種狀況，反而將其視為機會。她認為，中國經(jīng)濟的地產(chǎn)大周期出清基本完成，全球產(chǎn)能投資上升的大周期剛剛啟動兩年，本輪產(chǎn)業(yè)升級中國相對成功。在新能源、汽車、機械、化工等領(lǐng)域，中國在國際上具有相對優(yōu)勢，因此對未來10年的產(chǎn)業(yè)升級持有樂觀態(tài)度。

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